Osoba z BlackRock Insider ujawnia: Upadek dolara, XRP i nadchodzący kryzys finansowy

Wprowadzenie

Poniżej znajduje się kompletne, redakcyjnie opracowane i szczegółowo zacytowane podsumowanie rozmowy z Edwardem Dowdem – byłym zarządzającym portfelem w BlackRock (14 mld USD) oraz autorem książki „Cause Unknown”. W wywiadzie Dowd, obecnie współzałożyciel Finance Technologies, przedstawia własne prognozy dotyczące dolara amerykańskiego, przyszłości rynku akcji, rynku nieruchomości, złota, kryptowalut (ze szczególnym uwzględnieniem XRP), a także opisuje mechanizmy nadchodzącego kryzysu finansowego oraz systemowych zmian w globalnych finansach. Dyskusja jest prowadzona przez doświadczonych badaczy rynku finansowego, koncentruje się na cyklach dolara, polityce monetarnej, tokenizacji aktywów, roli złota oraz przyszłości walut cyfrowych banków centralnych (CBDC). Opracowanie uwzględnia także kontekst geopolityczny i krytyczną analizę zmian społecznych, politycznych oraz technologicznych.

Dolar, cykle zadłużenia i fundamenty globalnego systemu

Dowd otwiera rozmowę, prostując informację o swoim wcześniejszym portfelu inwestycyjnym: „to był portfel 14 miliardowy, nie 114”. Podkreśla, że od lat analizuje długie cykle dolara, przywołując badania Tima Wooda, określanego jako „cyclesman”, który wyznaczył 4-letnie cykle na dolarze amerykańskim. Dowd tłumaczy:
„Dolar jest ciekawą walutą rezerwową. Jest poddany długim cyklom”.
Obecnie dolar znajduje się na długoterminowym trendzie wzrostowym od 2009 roku, z kluczowym wsparciem na poziomie 89,10 na indeksie DXY. Dowd tłumaczy mechanizm działania dolara jako waluty rezerwowej:
„To najczystsza koszula w brudnej pralni. Jest około 117 bilionów dolarów długu denominowanego w dolarze na świecie, zarówno przez rządy, jak i korporacje.”
Według Dowda, odejście krajów (np. BRICS) od dolara wywołałoby natychmiastową depresję deflacyjną w tych gospodarkach – „waluty rezerwowe umierają powoli”.

Korelacje: Cykl dolara i bitcoin, rynek długu

Rozmówcy wskazują na intrygującą odwrotną korelację między cyklem dolara a szczytami Bitcoina – „kiedy dolar dołuje, Bitcoin osiąga szczyty” – powtarza się to od 2009 roku, co zbiega się z cyklem refinansowania długu USA (3-5 lat). W latach 2019–2024 każdorazowy dołek na dolarze zbiega się z lokalnym maksimum Bitcoina.

Mechanizmy ekspansji zadłużenia i skutki polityki fiskalnej

Dowd szeroko opisuje mechanizmy, które doprowadziły do obecnego stanu gospodarki USA:

Repo-kryzys jesienią 2019 (zaburzenia na rynku pożyczek międzybankowych) był pierwszym sygnałem nadciągających problemów systemowych.
Pandemia COVID-19 posłużyła jako katalizator dla rekordowych interwencji fiskalnych i monetarnych – „drukowanie pieniędzy nie ma znaczenia, dopóki nie trafią do realnej gospodarki, co stało się przez ogromny deficyt fiskalny i zasiłki covidowe”.
W efekcie doszło do rzeczywistej inflacji dóbr, a nie wyłącznie inflacji aktywów.

Dowd zauważa: „Inflacja od 2009 roku była inflacją aktywów. COVID wygenerował pierwszy raz inflację dóbr”.

Sztucznie utrzymywana koniunktura

Kolejne lata przyniosły dalsze przyspieszenie wydatków rządowych – także poprzez zorganizowaną akcję napływu nielegalnych imigrantów:
„Uważam, że duża część tych wydatków była celowa – logistyczna operacja sprowadzenia 20 milionów ludzi do USA. Miało to realny wpływ na gospodarkę – utrzymywało popyt na rynku nieruchomości”.
Dowd i jego zespół przez pewien czas błędnie prognozowali recesję, nie dostrzegając wpływu migracji jako nowej zmiennej ekonomicznej.

Nadchodzący kryzys na rynku nieruchomości i akcji

Wg Dowda trend napływu imigrantów się odwraca, co ma przełożenie na rynek mieszkaniowy – czynsze spadają, ceny zaczynają się cofać, a wskaźniki budowlane i aktywność na rynku nieruchomości w USA, Wielkiej Brytanii i Japonii pokazują synchronizację globalnego ochłodzenia:
„Wszystkie nasze wskaźniki pokazują, że wszystko zaczyna zwalniać. Raporty pokazują, że nadchodzi powolny, rozciągnięty kryzys”.

Rynek akcji, zwłaszcza budownictwa mieszkaniowego (ETF XHB), już to dyskontuje. Dowd prognozuje, że indeksy spółek budowlanych w najbliższych miesiącach osiągną nowe minima.

Skala możliwego spadku

Dowd:
„Oczekuję spadku akcji o 30-50%. W poprzednich recesjach (bańka dotcom i kryzys 2008) spadki sięgnęły 50%. Po takiej korekcie nastąpi reakcja Fed oraz wsparcie fiskalne”.

Wyjaśnia też, że obecnie przeciętny konsument nie jest tak zadłużony jak w 2008 roku, ale nie wiadomo, jakie będą efekty „łańcucha upadłości” w sektorze bankowym. Wskazuje na dwa równoległe zagrożenia: bańka na rynku technologicznym (np. wycena Nvidii) oraz kryzys nieruchomości.

Sztuczne utrzymywanie rynku i rola złota

Dowd krytykuje działania banków centralnych, które – według niego – „ciągle zakładają kolejne plastry, aby odwrócić uwagę od systemowych problemów”.

Zwraca uwagę na ciche skupowanie złota przez banki centralne, jego ponowną „remonetaryzację” (złoto ponownie staje się aktywem Tier 1 dla banków, co umożliwia udzielanie kredytów pod jego zastaw):
„Fizyczne złoto to obecnie aktywo Tier 1, banki mogą pod nie pożyczać. W latach 70., po odejściu od standardu złota, stało się tylko towarem. Teraz jest remonetaryzowane”.

Sugeruje, że złoto długoterminowo będzie drożeć mimo możliwych krótkoterminowych korekt.

Tokenizacja aktywów, XRP i przyszłość kryptowalut

Prowadzący porusza temat tokenizacji aktywów (np. złota) i technologii rozproszonych rejestrów (blockchain), z naciskiem na rolę XRP.
Dowd podkreśla:
„Jest wiele prób tokenizacji aktywów. W praktyce jednak w branży złota nikt nie chce tego wdrażać – tokenizacja wyeliminuje pośredników, a to im się nie podoba. Proces będzie powolny”.

Wyjaśnia również, że rynek kryptowalut przypomina etap dotcomowej bańki:
„99% projektów krypto upadnie, zostanie kilka z realnym zastosowaniem. To dziki zachód, większość to spekulacja”.

Zauważa ścisłe powiązanie rynku kryptowalut z cyklem dolara i rynkiem akcji technologicznych (NASDAQ). Podobne korelacje występują między osłabieniem dolara a wzrostami na rynku krypto.

Rola stablecoinów i mechanizmy finansowania długu

W dalszej części rozmowy prowadzący zwraca uwagę na rolę stablecoina Tether, który poprzez obrót rezerwami w dolarze i zakup obligacji skarbowych tworzy sztuczny popyt na amerykański dług. Dowd przyznaje, że to istotny mechanizm i podkreśla:
„Dla mentalności libertariańskiej właścicieli Bitcoina może okazać się, że nie posiadają tego, co im się wydaje”.

Banki, shadow banking i przyszła konsolidacja systemu

Dowd przewiduje:

„Nadchodzi konsolidacja banków regionalnych w USA. W 2023 roku byliśmy blisko kryzysu bankowego. Fed powstrzymał run na banki za pomocą pożyczek awaryjnych”.
Sektor „private credit” i shadow banking (kredytowanie poza systemem bankowym) rośnie, ale niesie ryzyka powstania „finansowej piramidy”.
„Konsolidacja sektora bankowego jest korzystna dla wprowadzenia waluty cyfrowej banku centralnego (CBDC) – łatwiej jest to zrobić, mając mniej, większych graczy”.

Rozmówcy wskazują na działania Fed i rządu USA zmierzające do poluzowania wymogów kapitałowych dla największych banków, by mogły skupić więcej amerykańskiego długu. Wskazują na zmianę modelu:
„Dni finansowania deficytu przez zagranicę się kończą. Musimy sami kupować własny dług”.

CBDC – cyfrowa waluta banku centralnego jako instrument kontroli

Dalsza część rozmowy skupia się na postępującej implementacji CBDC na świecie (ponad 80% banków centralnych prowadzi prace wdrożeniowe) i potencjalnym scenariuszu „wprowadzenia CBDC podczas kryzysu”.
Dowd:
„Najlepszy moment na wprowadzenie CBDC to globalny kryzys gospodarczy, bankowa konsolidacja i panika”.

Prowadzący i Dowd podkreślają, że za projekt odpowiadają nie tylko rządy, ale instytucje ponadnarodowe – BIS, MFW. Wskazują na kluczowe mechanizmy kontroli:

CBDC umożliwi sterowanie „prędkością obiegu pieniądza” – np. wymuszanie wydania środków w określonym czasie, blokowanie niepożądanych zakupów, zarządzanie zachowaniami społecznymi.

Dowd:
„Bankierzy zawsze marzyli o tym, by kontrolować każdą część gospodarki. CBDC daje im olbrzymią władzę”.
Przywołuje słynny cytat z szefa BIS na temat pełnej kontroli, a rozmowa schodzi na tematy limitowania konsumpcji mięsa, emisji, itp.

Autonomiczne gospodarki, AI i własność protokołów

Rozmówcy poruszają pojęcie „autonomicznych gospodarek” – ekosystemów, w których AI i własność protokołów (blockchain, cyfrowe bramki) będą kluczem do przyszłych przepływów wartości.
„W nowej gospodarce, dochód będzie generowany przez tych, którzy posiadają protokoły dostępu – stają się oni bramkarzami wartości przesyłanej między maszynami”.

Dowd wyraża sceptycyzm wobec „rentierstwa” i podkreśla zagrożenia związane z rozwojem AI:
„AI ma obecnie 25% współczynnik halucynacji. Nie jest gotowe na prime time. To narzędzie, nie ogólna inteligencja. Używam AI do researchu, ale nie ufam bezkrytycznie”.

Podkreśla, że obecne LLM-y (np. Grok) to raczej narzędzie do generowania konsensusu niż rzeczywistej analizy:
„AI dziś to konsensus, nie prawdziwe myślenie. Może ogłupiać, bo wielu użytkowników nie weryfikuje źródeł”.

Kryzys zaufania i przyszłość systemu

Ostatnia część rozmowy dotyczy szeroko rozumianego kryzysu zaufania do instytucji, elit i państwa. Dowd ocenia, że wydarzenia pandemiczne („epoka magicznego soku”) miały na celu zniszczenie zaufania do wszystkich instytucji.
„Teraz obserwujemy nowy podział, upadek zaufania nawet w ramach jednej partii. Elon Musk wyczuł nastroje społeczne i wykorzystuje to politycznie”.

Dowd zauważa, że wiele struktur państwowych (FDA, agencje) jest kompletnie skostniałych i wymaga gruntownej przebudowy. Jednocześnie podkreśla, że głównym narzędziem przetrwania będzie sieć relacji i własna odporność psychiczna:
„Trzeba budować relacje i dbać o odporność psychiczną. W chaosie rodzą się szanse”.

Na koniec podaje swoje kontakty oraz zachęca do korzystania z raportów na stronie financetechnologies.com oraz śledzenia go na X (dawniej Twitter): Edward Dowd.

Wnioski

Dolar amerykański znajduje się w końcowej fazie cyklu jako waluta rezerwowa, ale upadek będzie rozłożony w czasie, powiązany z globalnymi cyklami długu i realnymi procesami gospodarczymi.
Rynek akcji i nieruchomości stoi przed dużą korektą; spodziewane są spadki na poziomie 30–50% indeksów.
Banki centralne cicho remonetaryzują złoto, które ponownie staje się filarem systemu finansowego.
Rynek kryptowalut czeka fala upadłości, a tylko kilka projektów (XRP, XLM) ma realną szansę na przetrwanie.
System finansowy USA przechodzi od finansowania deficytu przez zagranicę do finansowania krajowego.
Szykuje się konsolidacja banków i zwiększenie roli banków „zbyt dużych by upaść”.
Cyfrowe waluty banków centralnych (CBDC) to realny, już wdrażany projekt, którego uruchomienie najpewniej nastąpi w trakcie kryzysu.
AI nie jest jeszcze rzeczywistą inteligencją ogólną, obecnie pełni funkcję narzędzia konsensusu.
Przyszłość dochodu to posiadanie własności protokołów i dostępów do cyfrowych gospodarek.
Największym zagrożeniem jest utrata zaufania do instytucji – odporność psychiczna i sieć społeczna będą kluczowe.

Tezy

Globalna gospodarka opiera się obecnie na długich cyklach dolara, które determinują trendy na innych rynkach (BTC, akcje).
Sztuczna imigracja i deficyt fiskalny były narzędziem do podtrzymania cyklu koniunkturalnego i opóźnienia recesji.
Złoto wraca do roli strategicznej rezerwy (aktywo Tier 1), a banki centralne skupują je systematycznie.
Rynek kryptowalut powtórzy scenariusz bańki dotcom – przetrwają tylko projekty z realną użytecznością.
Tokenizacja aktywów i cyfrowe waluty banków centralnych będą stopniowo wypierać tradycyjny system bankowy.
Konsolidacja sektora bankowego przygotowuje grunt pod wdrożenie CBDC.
Władza banków centralnych nad obiegiem pieniądza zostanie drastycznie zwiększona dzięki cyfrowym walutom.
AI obecnie nie jest narzędziem analizy, lecz powielania konsensusu – grozi to dalszym obniżeniem poziomu krytycznego myślenia społecznego.
Największym aktywem przyszłości będzie posiadanie protokołów i „bramek dostępu” do gospodarki cyfrowej.
Utrata zaufania do instytucji to element świadomej transformacji systemu.

Dlaczego warto zapoznać się z filmem?

Szczegółowa analiza mechanizmów polityki monetarnej, fiskalnej i ich wpływu na cykle koniunkturalne.
Dogłębne wyjaśnienie powiązań między cyklami dolara, rynkiem BTC, rynkiem nieruchomości i akcji.
Kulisy cichej remonetaryzacji złota przez banki centralne.
Zrozumienie, jak stablecoiny, Tether i XRP wpływają na finansowanie długu USA.
Odkrycie mechanizmów wprowadzania CBDC i ich konsekwencji dla wolności gospodarczej.
Wskazanie przyszłych kierunków gospodarki cyfrowej (protokół ownership, gospodarki autonomiczne).

Otwarte omówienie zagrożeń wynikających z rozwoju AI dla kompetencji społeczeństwa.
Niezależna, bezideologiczna perspektywa od osoby z wieloletnim doświadczeniem na Wall Street.
Wskazówki dotyczące budowy odporności psychicznej i społecznej w warunkach systemowej niepewności.
Źródło aktualnych analiz i raportów: financetechnologies.com.